平常一直跟踪AI硬件产业链的友人, 想必深有感触, 这两年光模块赛道拥挤不堪, 众多大小各异的几十家企业聚集在一起蹭热点，好多仅是购买零部件回来进行简单组装, 没有核心技术, 依靠概念炒作来吸引关注度, 待真正到行业孕育出长期红利之际, 基本上是难以轮到的。
光模块乃是在GPU相互之间用以传递数据的具备高速特性的网线, 对于AI算力集群的搭建而言有着不可或缺之势。2026年, 可以称得上是1.6T规格光模块实现大规模商用这般情况的关键年份, 就像英伟达、谷歌以及微软打造的新建智算中心已经将在此之前占据主流地位的800G产品予以全面淘汰, 完成了整体性的裁切转由1.6T进而组网, 所以产生的需求幅度一下子出现数量上的往上升高态势。
统计数由LightCounting提供出来的, 2026年阶段在全球范围内关于1.6T光模块的总该需求是2500万只这般的, 但是有着如此一个情境存在那就是针对高端里的200G EMl光芯片说来产能明显变得十分紧张起来, 一整年的时间里能够稳定去完成交付的有效产能仅仅只有1 500万只而已, 供应和需求之间所形成的缺口快要趋于40%这种幅度。数量众多的海外客户鉴于实现自己想去锁住资源的目的, 自主积极做好会付贷款这件事, 还抬高价格然后去下达订单任务, 正常规程里的订单交付周期已拓展延长跨度到八个月直到十个月的范围, 就算是加急想要拿到货物也都是需要等待四个月之上的时间了。
整个行业此刻呈现出极端分化的态势, 低端低速光模块方面产能处于过剩状态, 其价格内卷程度相当厉害, 而高端的1.6T以及下一代3.2T的产品则处于一货难求的状况 , 在这样的一种环境之下, 唯有那些同时具备稳定对接海外大客户资质、核心元器件自研能力、高端产品成熟量产能力的企业, 才能够接到订单 , 在国内能够满足这三个条件的企业, 屈指可数仅有三家: 中际旭创、光迅科技、华工科技。
中际旭创身为全球光模块赛道里头的老牌龙头, 其核心竞争力在于规模化批量供货, 较长时期内在海外大客户的供应链当中深深扎根。今年已然锁定了900万只1.6T的长期订单, 属于英伟达1.6T产品的第一大供货商, 份额占到英伟达整体采购量的六成, 机构经过测算认为实际占比会更高, 而且还和谷歌的新建算力集群项目有合作, 在一季度已经产出了45万只1.6T, 多条生产线都维持满负荷运转, 订单排期已经排到了2027年年中。
在技术路线这方面, 它所推行的乃是DSP与EML这种成熟路线, 针对这套方案展开的商用验证已然历经了好几年, 具备充足的产品稳定性, 能够适配海外云厂几十万台服务器集中部署此等需求, 而这正是它得以获取海量海外订单的核心缘由所在。
有明显的短板, 核心的DSP芯片以及EML激光器, 大多依靠海外采购, 自主没有上游元器件产线。当行业以后进入价格战阶段后, 成本管控压力颇大。3.2T新一代NPO架构产品, 目前仅完成了样品送测, 量产规划在今年年底直至明年年初, 整体技术迭代节奏偏向保守缓慢迟缓。
从业务结构来看, 营收主要源自北美海外市场, 客户集中度偏于高, 其好处在于订单量极为庞大, 回款局势稳定, 而坏处表现在容易遭受海外供应链审核以及采购政策调整的阶段性方面的影响。
光迅科技是第二家, 它有着业内公认的光通信全产业链IDM布局, 是国内首家实现100G EML高端光芯片稳定量产的厂商, 其自主可控的属性很强。
7月14日晚, 它发布了2026年上半年业绩预告, 预计归母净利润处于5.59亿到6.15亿元区间内, 同比增长幅度为50%到65.15%, 其增长完全是因AI算力扩张带动高速光模块需求上涨, 再叠加国内运营商、政企算力项目采购进而放量的结果。
产能方面, 截至今年6月, 光迅已建成年产1.2亿颗光芯片的生产线, 还建成了月产150万只光模块的生产线, 800G、1.6T的高端产线始终保持满产运行状态, 与此同时, 启动了35亿元的定增扩产项目, 该项目完工后每年能够新增499万只高速光模块产能, 此产能专门用于补足1.6T的交付短板。
订单在今年敲出了30万只1.6T, 现阶段主要是为国内大型云厂商、运营商的算力基建项目供应, 其海外拓展进度相较于中际旭创要慢。不过它自身具备制造光芯片的能力, 200G EML芯片在二季度已扩充至每月20万颗, 并且全都是内部供给自家1.6T模块生产, 无需跟同行争抢海外芯片资源, 所以长期供应链安全性很高。
在今年3月举办的的OFC全球光通信展期间, 光迅做出行为其具有全球首发性质首发了3.2T硅光单模NPO产品, 与此同时, 国内头部CSP已经完成针对该产品的全系统验证, 有一点需要侧重提起的是, 以前的这块宣传所涉及到这个产品相对较少。
它存在不足之处, 在于其海外营收占比处于偏低状态, 在短期业绩方面, 爆发力相较于中际而言更弱, 它更适宜去着眼于国产替代逻辑, 以及跟踪供应链安全赛道所指向的方向。
在这之中, 华工科技属于第三, 家, 它朝着众多技术路线并行, 迈进, 并未偏押单一的技术方, 案, 硅光、LPO、CPO、NPO、XPO好几条前沿研发进度都是向, 前提的, 它具备这样特殊且罕有, 特质, 是国内独个实现 3.2T NPO, 光引擎借助商品规格被供给交付是, 企业一员, 又身为凭借权威有高认, 定程度并且国内有只有它拿了宁, 伟达 Compute Preferred 的厂家。
在财务数据这方面, 于2026年第一季度的时候, 华工的营收达到了42.66亿元这么多, 和同比相比呢增长了27.13%, 而归母净利润是6.38亿元, 同比涨了55.76%, 当前手中拥有的整体订单规模为110亿元, 这大体上覆盖了全年的生产计划, 1.6T产品已经锁定了60万只的正式订单, 合作客户包含微软、阿里云头部算力项目, 部分远期需求讨论到了2028年。
它最为核心关键的优势属全栈自研硅光技术, 用于制作的3.2T NPO产品无需使用价格高昂的海外DSP芯片, 整体生产制造的成本相较于传统途径的方法降低了将近二分之一, 成本方面的壁垒得以搭建起来了。先前在OFC展会上它还推出了12.8T XPO原型产物展示品, 参与了面向下一代高速光互联领域行业标准的制定工作, 在技术方面的前瞻性是足够的。
关于产能规划, 800G产品的月产能是稳定的, 维持在15万只以上。有着这样的情况, 计划在今年最后的时候使1.6T的月产能有所涨幅。就是达到扩充的状态, 扩充到25万到30万只。当产能扩充之后, 要兼顾北美海外市场的供货, 还要顾及供给国内因开展东数西算工程而形成的算力枢纽。其客户结构可归纳为分散性同时保持着均衡态势, 正因如此, 抵御行业波动的能力会更强。
前沿新技术的研发投入开支大这项算得上短板存在着, 这些开支在短期内出现了分摊利润的现象, 新产品若要达成大规模放量, 得等待下游客户对其展开进一步验证后才能够实现落地。
依据公开得来的信息可知, 海外处在前列位置的芯片制造厂商已然在一步步拓展EML光芯片的生产能力, 在上游用作原材料的物品出现紧张急需程度获得舒解之后, 行业一般情况下会从“争夺产能”这样一个阶段转变至要“较量价格以及技术成本”的阶段, 到那个时候三家企业具备的成本优势, 其所积攒的技术储备之间的差距将会进一步被拉大的。
下半年, 海外云厂商会集中公布新一轮的资本开支计划, 采购预算的调整, 会在阶段性方面影响板块的情绪, 跟踪的时候, 要结合产能、成本、客户订单等多重维度去看待, 可不是只看行业热度就跟风投入生产行为的。
眼下A股整体依旧是存量资金起着轮换更替的格局, 暂时没有大规模的场外增量资金集中进入光模块板块, 全线普遍上涨的行情很难出现。已经持有相关品类的人群, 可以结合细分品类的资金承接力度去调整持仓, 短线涨幅太高的品类可以适当减仓来锁定浮动收益。
可供重点跟踪两个公开信号的人群, 是空仓或者轻仓关注赛道的, 其一信号方面呈, 三季度的时候, 各家从事生产经营的企业会披露完整半年财报, 用于验证高端产品出去售卖的数量、毛利润真实改善情况, 其二信号则在于上游EML光芯片新增产能逐步释放的节奏。
新开仓位整体要控制在两成以内, 这是针对不同风险偏好给出的仓位参考, 绝大多数人群配置光模块产业链相关仓位, 不宜超过总资金五成, 而风险承受能力偏弱的人群, 其仓位可控制在三成以内。
在你对光模块赛道深入跟踪之际, 究竟是更为看重源自海外大客户那边订单所具备的确定性, 还是更为看重国产自己研发出来的供应链所给予的安全感? 评论区能够就此展开一番交流。
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