依据年报所披露的内容，小熊电器在2025年达成了营业收入为5230079556.58元的情况，此营业收入相较于上一年度同比增长了9.92% ，归属于上市公司股东的净利润是392540862.97元，该净利润同比增长幅度为36.40% ，扣除非经常性损益后的净利润为3.64亿元，其同比大幅增长了47.64%。
而记者留意到，将季度数据仔细拆分，能够看到显著波动，第四季度单季归母净利润达到1.47亿元，占据全年利润总额的37.3%，远远超过前三季度平均水平。公司坦诚表示，抓住国补政策红利，积极调整经营策略，这些是厨房小家电业务增长的关键驱动力。
据奥维云网数据展示，在2025年的时候，国内厨房小家电的整体零售额为633亿元，其同比增长幅度是3.8%，平均价格是242元。国家补贴政策变成了推动行业平均价格与销售金额提升的关键助力因素，处于低端市场（300元以下）的份额相较于之前同比降低了7.8个百分点，而中高端市场的占比则有所提升。
不过，和二零二五年业绩构成强烈反差的是，小熊电器于公司往后发展的展望部分发出了悲观信号：
展望2026年，因小家电退出国补补贴范围，因战争致使石油价格上涨，因主要原材料成本上升，因2025年经营业绩基数较高，因全球经济不明朗造成消费者消费信心不足，这些因素综合起来影响，公司小家电业务依旧面临较大的外部压力。
公司称，在这样的判断情形下，公司对于2026年的经营环境，没办法持有乐观的情绪。依据《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，2026年家电换新补贴里头，仅仅涵盖冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器这6类，众多的厨房小家电品类，并没有被归入补贴行列。年报发出警告，政策效应减弱以后，市场会回归本质从而进入到需求重构以及深度调整的时期。
2026年一季度起，战争致使石油价格大幅上扬，进而传导至主要原材料价格产生大幅波动，公司所面临的主要原材料价格波动风险显著增大。中国机电产品进出口商会数据表明，受美国关税、2024年部分产品基数升高诸因素影响，2025年，厨房小家电出口金额为183亿元，虽未披露同比数据，然而结合公司海外销售增速自2024年的42.37%放缓，海外市场拓展压力显而易见。
从产品线看，小熊电器内部呈现明显分化：
个护小家电百分之七十九的爆发式增长，主要是因为在2024年收购了罗曼智能并表，罗曼智能在2025年达成营业收入五点九五亿元，净利润七千零七十六万元，超额完成了业绩承诺，该承诺为两千五百万元，然而剔除并表因素后，公司原有的业务增长显得乏力。
需值得予以关注的是，生活小家电的收入，乃是同比下滑了接近14%，其作为公司当中的第二大品类，出现了明显的萎缩情况。库存数据同样是起到了警示的作用：在2025年年末的时候，存货的账面余额为7.64亿元，虽说相较于期初是有所下降的，但是库存商品的账面余额为4.58亿元，跌价准备的计提比例达到了4.9%。
在现金流这一方面，于2025年的时候，经营活动所产生的现金流量净额是4.16亿元，与同比相比大幅增长了81.64%，公司给出的解释是，这是因为本期跟去年同期相比较，销售商品以及提供劳务所收到的现金出现了增加的情况。
同一时间，投资活动呈现出显著收缩，投资活动现金流入为116.77亿元，与去年同期相比下降了24.79%，流出为14.97亿元，和去年同期相较下降32.12%，公司宣称，购建固定资产、无形资产以及其他长期资产所支付的现金减少了。
这之外呢，筹资活动现金流量净额呈现出负的二点八六亿元，和同比相比，出现了流出扩大百分之六十四的情况，公司表明主要是因为收到的其他和投资活动有关的现金减少了，以及偿还债务支付的现金增多了。
利润分配预案呈现，公司打算向全体股东，每10股派送现金红利13元，此为含税金额，总计派发现金约2.02亿元，依据2026年3月31日的股本进行测算，其所占2025年归母净利润的比例为51.4%。
针对国内已存有竞争状况，在年报里小熊电器表明，自追求规模扩展的增量时期，转变至以价值提升为关键的限量深入耕耘。往后公司会精兵简政SKU数量，放开资源，着重塑造中高端旗舰产品，开启“321”数字化系统升级项目，打造5大智能制造基地。
对于小熊电器来讲，在政策红利消失不见、成本压力不断上升、海外壁垒高高筑起，这三重压力相互叠加的情况下，它是不是能够真正跨越周期，这会成为2026年资本市场的重要观察时机。
审读：马如骁
