今年开始之后,金银呈现出了一轮具有史诗性质的牛市走向,特别是黄金不断地一次又一次冲破5000美元以及3944美元两个标准点数,在这一年之内总计上涨幅度曾一度大于60%,可以说是所有市场表现里面最好最突出的某一个类目资财。
金银价格持续不断地刷出历史新高之时,资金愈发涌入的那种势头极为明显,9月时,全球实物黄金ETF竟然录得了有史以来最大的单月流入规模,可是,就在市场一片唱多声的状况下,金银的大跌意外地到来了,10月21日,伦敦现货黄金从历史高位跌落,当日内一度大跌6.7%,现货白银当天则大跌超过7%,失守50美元大关。
展望后市,金银成色尚有几何?
避险降速金银大跌
当日是10月21日,伦敦现货黄金出现从历史高位大幅下跌的情况,在日内的时候一度跌幅超过6.7%,收盘的时候报出跌了5.33%,创下了自2020年8月以来的最大单日跌幅,值得一提的是,黄金价格单日暴跌达到了232美元/盎司,或许会创出新的历史纪录。
经过统计,自2000年起始,伦敦金在单日之中跌幅超过5.3%的状况仅仅出现过7回,当中最大的一回跌幅便是9.11%,在单日之内暴跌了135美元每盎司 。
相比黄金,白银抛售压力更强劲,10月21日,现货白银大幅下跌超7%,跌破50美元大关,最低一度触及47.85美元/盎司,不过今年以来白银累计涨幅仍在70%一线。
10月22日,伦敦金持续跌势不停,早盘最低一度触到4002.89美元/盎司,惊险守住4000美元关卡,之后有所回弹;上期所沪金、沪银期货早盘开盘都大幅度下跌,沪金一度下跌接近6%,最低触到933.08元/克,当日收盘报跌3.92%;上海黄金交易所黄金Au99.99合约也遭受重创,盘中跌幅一度超过5%,收盘跌幅为4%,报952.5元/克。
平安期货的研究员杨宏告知证券时报记者,此次黄金以及白银出现大幅下跌,主要是受到两方面因素的影响,其一,是避险情绪有所减弱,自10月以来,金价出现上涨,主要是受到美国政府“关门”以及中美贸易关系紧张的推动,随着白宫经济顾问表示“政府关门危机或会在本周之内结束”,市场对于美国政治风险的担忧有所下降,同时,中美双方在近期多次释放缓和信号,贸易摩擦的担忧有所缓解,避险需求并且随之回落,其二,是交易层面的获利回吐。此前黄金白银快速上涨积累了大量获利盘,短期资金离场,这对金银价格形成压力,此外,白银市场供需紧张局面有所缓解,现货流通量改善,这也削弱了对白银价格的支撑。
光大期货贵金属资深研究员展大鹏称,俄乌局势有重大转折,这是金价大跌的直接缘由,乌克兰和欧洲主要国家发表联合声明表明支持特朗普“立即停战”立场,且以现有接触线作为谈判起始点,俄乌冲突是自2022年以来央行购金与股价上扬的关键驱动因素之一,若其迎来实质性缓和,会对黄金价格造成显著性影响。
做好市场风险控制
随着黄金价格持续创历史新高,大量的资金也涌入了黄金市场。
10月22日,世界黄金协会有数据显示,在2025年9月,全球实物黄金ETF录得了单月流入规模,该规模是有史以来最大的,这一情况推动三季度总流入资金达到260亿美元,此金额创了纪录。
到三季度末的时候,全球黄金ETF资产管理的总规模,也就是AUM,增长到了4720亿美元,这创下了历史新的高度;总持仓相比上一周期增长了6%,达到3838吨,跟2020年11月第一周3929吨的历史峰值相比,仅仅低了2% 。
基于芝商所给出的数据,黄金期货的净多头持仓,于10月中旬之中,处在 nearingFiveYeArsPeAk 如此的状态。持仓方向之上,SPDR黄金ETF持仓,相比之前的环比,增加了30.1吨,进而达到1047吨额度,SLV白银ETF持仓,环比增加54吨,升至15497吨的地步。芝商所金属最新周报表明,黄金VIX持续向上猛冲,当下已然达到近五年来的高位,美国银行体系之中隐隐蕴含有着的风险,致使市场再次增添了避险方面的需求,黄金波动率明显地走高。
金瑞期货贵金属研究员吴梓杰指出,金银多头已较为拥挤,这是在经历一轮强劲上涨、连续多次突破历史新高之后出现的情况,且波动率处于历史高位,由于多头驱动已经过度计价,所以获利了结带来了一定踩踏,进而使得价格出现较大幅度下跌。
得留意的是,针对金价波动愈发剧烈的状况,近日交易所持续发布风险提示。上周,上海期货交易所发布《关于做好市场风险控制工作的通知》表明,近期国际形势繁杂多变,贵金属市场波动颇为巨大,请各相关单位采取相应举措,提示投资者做好风险防范工作,理性开展投资,共同维护市场平稳有序运行。此外,上海黄金交易所也发布了《关于做好近期市场风险控制工作的通知》,提示投资者做好风险防范工作,合理把控仓位,进行理性投资。
金银牛市继续或结束?
本轮贵金属的暴跌,属于市场短期调整还是预示顶部已现?
杨宏持有这样的观点,即黄金白银的本轮牛市尚未终结,从黄金白银价格的驱动逻辑予以剖析,虽然短期避险因素呈现出松动态势,然而从中期层面而言,伴随美国就业市场趋向恶化,美联储将会持续朝着降息方向转变,与此同时美联储主席鲍威尔宣称会逐步终止缩表,总体来讲美联储会持续转向宽松,进而对金价构成中期的上行驱动。
杨宏说,从长期去看,本轮金价上升的逻辑是美元信用被削弱,进而再度激发黄金的货币属性,全球外汇体系的重构会持续为黄金带来长期的上行驱动力,所以,预计黄金白银在短期内会调整,不过在中长期将会继续之前的上涨态势。
对于黄金隔夜暴跌,摩根士丹利分析师持这样的看法,其认为那是短期修正而已,并非宣告牛市终结。央行一直在持续购金,地缘政治存在风险,主权债务处于高企状况,资金也撤离了美国国债,这些因素,依旧对金价构成支撑 。
吴梓杰表示,从驱动因素去看,于宏观层面市场的不确定因素并未明显缓解,地缘冲突仍然处于僵局状态,美联储降息存在进一步发酵的空间,短期内金银在市场情绪影响下会呈现一定的震荡进行盘整。预计黄金回调幅度有限,白银波动将会大于黄金。



