今年开始之后，金银呈现出了一轮具有史诗性质的牛市走向，特别是黄金不断地一次又一次冲破5000美元以及3944美元两个标准点数，在这一年之内总计上涨幅度曾一度大于60%，可以说是所有市场表现里面最好最突出的某一个类目资财。
金银价格持续不断地刷出历史新高之时，资金愈发涌入的那种势头极为明显，9月时，全球实物黄金ETF竟然录得了有史以来最大的单月流入规模，可是，就在市场一片唱多声的状况下，金银的大跌意外地到来了，10月21日，伦敦现货黄金从历史高位跌落，当日内一度大跌6.7%，现货白银当天则大跌超过7%，失守50美元大关。
展望后市，金银成色尚有几何？
避险降速金银大跌
当日是10月21日，伦敦现货黄金出现从历史高位大幅下跌的情况，在日内的时候一度跌幅超过6.7%，收盘的时候报出跌了5.33%，创下了自2020年8月以来的最大单日跌幅，值得一提的是，黄金价格单日暴跌达到了232美元/盎司，或许会创出新的历史纪录。
经过统计，自2000年起始，伦敦金在单日之中跌幅超过5.3%的状况仅仅出现过7回，当中最大的一回跌幅便是9.11%，在单日之内暴跌了135美元每盎司 。
相比黄金，白银抛售压力更强劲，10月21日，现货白银大幅下跌超7%，跌破50美元大关，最低一度触及47.85美元/盎司，不过今年以来白银累计涨幅仍在70%一线。
10月22日，伦敦金持续跌势不停，早盘最低一度触到4002.89美元/盎司，惊险守住4000美元关卡，之后有所回弹；上期所沪金、沪银期货早盘开盘都大幅度下跌，沪金一度下跌接近6%，最低触到933.08元/克，当日收盘报跌3.92%；上海黄金交易所黄金Au99.99合约也遭受重创，盘中跌幅一度超过5%，收盘跌幅为4%，报952.5元/克。
平安期货的研究员杨宏告知证券时报记者，此次黄金以及白银出现大幅下跌，主要是受到两方面因素的影响，其一，是避险情绪有所减弱，自10月以来，金价出现上涨，主要是受到美国政府“关门”以及中美贸易关系紧张的推动，随着白宫经济顾问表示“政府关门危机或会在本周之内结束”，市场对于美国政治风险的担忧有所下降，同时，中美双方在近期多次释放缓和信号，贸易摩擦的担忧有所缓解，避险需求并且随之回落，其二，是交易层面的获利回吐。此前黄金白银快速上涨积累了大量获利盘，短期资金离场，这对金银价格形成压力，此外，白银市场供需紧张局面有所缓解，现货流通量改善，这也削弱了对白银价格的支撑。
光大期货贵金属资深研究员展大鹏称，俄乌局势有重大转折，这是金价大跌的直接缘由，乌克兰和欧洲主要国家发表联合声明表明支持特朗普“立即停战”立场，且以现有接触线作为谈判起始点，俄乌冲突是自2022年以来央行购金与股价上扬的关键驱动因素之一，若其迎来实质性缓和，会对黄金价格造成显著性影响。
做好市场风险控制
随着黄金价格持续创历史新高，大量的资金也涌入了黄金市场。
10月22日，世界黄金协会有数据显示，在2025年9月，全球实物黄金ETF录得了单月流入规模，该规模是有史以来最大的，这一情况推动三季度总流入资金达到260亿美元，此金额创了纪录。
到三季度末的时候，全球黄金ETF资产管理的总规模，也就是AUM，增长到了4720亿美元，这创下了历史新的高度；总持仓相比上一周期增长了6%，达到3838吨，跟2020年11月第一周3929吨的历史峰值相比，仅仅低了2% 。
基于芝商所给出的数据，黄金期货的净多头持仓，于10月中旬之中，处在 nearingFiveYeArsPeAk 如此的状态。持仓方向之上，SPDR黄金ETF持仓，相比之前的环比，增加了30.1吨，进而达到1047吨额度，SLV白银ETF持仓，环比增加54吨，升至15497吨的地步。芝商所金属最新周报表明，黄金VIX持续向上猛冲，当下已然达到近五年来的高位，美国银行体系之中隐隐蕴含有着的风险，致使市场再次增添了避险方面的需求，黄金波动率明显地走高。
金瑞期货贵金属研究员吴梓杰指出，金银多头已较为拥挤，这是在经历一轮强劲上涨、连续多次突破历史新高之后出现的情况，且波动率处于历史高位，由于多头驱动已经过度计价，所以获利了结带来了一定踩踏，进而使得价格出现较大幅度下跌。
得留意的是，针对金价波动愈发剧烈的状况，近日交易所持续发布风险提示。上周，上海期货交易所发布《关于做好市场风险控制工作的通知》表明，近期国际形势繁杂多变，贵金属市场波动颇为巨大，请各相关单位采取相应举措，提示投资者做好风险防范工作，理性开展投资，共同维护市场平稳有序运行。此外，上海黄金交易所也发布了《关于做好近期市场风险控制工作的通知》，提示投资者做好风险防范工作，合理把控仓位，进行理性投资。
金银牛市继续或结束？
本轮贵金属的暴跌，属于市场短期调整还是预示顶部已现？
杨宏持有这样的观点，即黄金白银的本轮牛市尚未终结，从黄金白银价格的驱动逻辑予以剖析，虽然短期避险因素呈现出松动态势，然而从中期层面而言，伴随美国就业市场趋向恶化，美联储将会持续朝着降息方向转变，与此同时美联储主席鲍威尔宣称会逐步终止缩表，总体来讲美联储会持续转向宽松，进而对金价构成中期的上行驱动。
杨宏说，从长期去看，本轮金价上升的逻辑是美元信用被削弱，进而再度激发黄金的货币属性，全球外汇体系的重构会持续为黄金带来长期的上行驱动力，所以，预计黄金白银在短期内会调整，不过在中长期将会继续之前的上涨态势。
对于黄金隔夜暴跌，摩根士丹利分析师持这样的看法，其认为那是短期修正而已，并非宣告牛市终结。央行一直在持续购金，地缘政治存在风险，主权债务处于高企状况，资金也撤离了美国国债，这些因素，依旧对金价构成支撑 。
吴梓杰表示，从驱动因素去看，于宏观层面市场的不确定因素并未明显缓解，地缘冲突仍然处于僵局状态，美联储降息存在进一步发酵的空间，短期内金银在市场情绪影响下会呈现一定的震荡进行盘整。预计黄金回调幅度有限，白银波动将会大于黄金。
