重庆百货大楼股份有限公司，股票简称重庆百货，源自于1920年创立的“宝元通”，如今已经经历了百年的辉煌岁月。该公司于1996年7月在上海证券交易所主板挂牌交易，是西部区域内零售行业的领军企业。
重庆百货主要从事零售、商业中心、超市、电器、汽车等相关产业，还涉及消费信贷和供应链融资等业务，旗下有重庆百货、新世纪百货、商社电器、商社汽贸等著名商标和知名品牌，总共设有将近281家各类店铺，营业场所面积超过200万平方米，其经营地点遍布重庆、四川和湖北等多个地区。
近些年，重庆百货采取了不甚规整的“波浪式”运营策略，下滑一个年度，接着增长一至两年，随后又经历相似的循环，2024年再度迎来偶数年份的下滑，收入减少9.8%，是过去八年间最为糟糕的业绩。
2024年上半年的收入来源分析显示，超市、汽车交易、电器销售和百货零售是主要的四个板块；此外，还涉及少量房地产等领域，但所占比重微乎其微。主要的市场区域集中在重庆，而四川和湖北的市场体量相对较小。
利润状况尚可，2024年确实巩固了2023年创下的最佳水平。收入近年来是最低的，但获利水平依然能保持在极高水平，这是如何实现的呢？我们稍后再探讨。
分季度分析，过去三年里，营收实现正增长的季度仅四个，另外三个季度则出现负增长，其中两个季度有显著提升，均发生在2023年，其余所有季度均与上年同期相比有所下降。单季最大跌幅接近二十个百分点，表明重庆百货承受的营收下滑压力相当大，即便当前营收处于近八年来最弱状态，依然未见回升势头。
每个季度都有良好的收益，仅有一个季度业绩欠佳，这种情况已经非常出色了，不论业务怎样缩减，总之能够获得更多利润。这是许多处于困境的企业，梦寐以求也无法企及的境界。
利润率于2020年获得增强，此后大体维持在25%到26%的区间，这五年来并未显现出显著下滑的态势。在2020年期间，通过集中精力削减了众多利润率较低的百货和电器等相关业务，才促成了利润率的提高，如今看来，这项举措被证明是恰当的。
盈利能力逐年增强，股东回报率始终十分出色。当前实体商业普遍面临挑战之际，重庆百货能达成这般业绩，确实非常突出。
公司核心业务的利润率在2020年时达到4.5个单位，到了2021年和2022年，这个比率稍微有所降低，这主要是因为运营开支在总收入中的占比增加了，根本原因在于整体收入的增长速度放缓，甚至在某些时段出现了下降。到了2023年，通过有效管理运营开支，运营成本在总收入中的比重开始回落，到了2024年的前三个月，这个比例保持了2023年的状态。
该公司的额外获利一直保持较高净额，这得益于投资回报出色，而亏损主要源于“资产贬值带来的损失”影响显著，投资回报中，银行理财产品的收益不多，关键来自“按权益法计算的长时段股份投资回报”，具体指对合营企业的投资所得，其投资目标为“马上消费金融股份有限公司”，重庆百货持有该公司33%的股份。
“资产减值损失”多数是“存货跌价损失”，对从事百货、超市等行业的公司而言，此类损失通常难以规避。
主营业务的季度表现各有不同，每个季度都能实现盈利，盈利幅度不超过十分之一。季度之间呈现出显著的周期性变化，其中业绩最佳的季度大约能达到十分之一的水平，通常是一季度，也就是包含春节的那个季度，而剩余的三个季度业绩一般不会超过五分之一。
经营活动的净现金流状况令人满意，在超市和商场，顾客大多使用银行卡或移动支付，赊账也多针对银行或“花呗”这类平台，而商场通常只有企业大客户才会拖欠款项。固定资产方面的投资额度并不高，自2023年起显著减少，当前确实不宜扩大投资，这种布局是恰当的。2021年与2022年期间，主要采取减少负债和增加派息的方式，目的是改善资产平衡状况，进而提高净资产回报率等相关数据。
这家公司的长期还债水平表现良好，但短期还债能力显得一般，由于超市领域拥有强大的资金产生能力，这样的资产和负债配置，在还债方面不会构成困难，2022年底公司规模有所缩小，后来又重新扩大并增加，如果负债继续上升，再压缩所有者权益可能不太恰当，目前只能这样处理了。
重庆百货作为西部零售业的领军者，同样感受到整体消费市场的波动，不过这种影响仅限于其收入增长方面造成了一些阻碍，至于其盈利水平等关键指标，依然表现突出。未来能否持续保持当前的良好态势，还需要时间来检验。
