时隔52天，创业板又迎来一家IPO上会公司。
深圳证券交易所公布消息，该交易所上市委员会计划于十月十四日举行评审会议，针对广东弘景光电科技股份有限公司（简称“弘景光电”）首次公开发行事宜进行审查。
深交所上市审核委员会于2024年8月23日举行了第15次审议会议，上海毓恬冠佳科技股份有限公司首发申请获得批准，距离上次IPO上会已过去52天，深交所终于再次安排了企业上会审核。
二零二三年六月二十六日，弘景光电首次公开发行股票申请被深圳证券交易所接收。二零二三年七月十六日，深圳证券交易所向弘景光电发出第一批审核问询文件，二零二三年九月二十八日，深圳证券交易所又向弘景光电发出第二批审核问询文件，这两份文件均已被弘景光电处理完毕。
这次首次公开募股，弘景光电计划筹措4.88亿元资金，其中一部分将投入光学镜头和模组产出的扩能工程，一部分将用于建立研发机构，剩余部分将用作增加企业的运营周转金。
弘景光电机构于二零一二年建立，为从事光学镜头及摄像模组产品研发、设计、制造与销售的高科技实体，其核心业务聚焦于智能汽车用光学镜头及摄像模组，以及新兴消费类光学镜头及摄像模组，现已与众多一级供应商及EMS企业构建了稳固的合作关系，其产品已供应给戴姆勒-奔驰、日产、本田、奇瑞、比亚迪、吉利、长城、埃安、蔚来、小鹏、飞凡、路特斯、Ring、Blink、Anker、Insta360、70mai、小米等国内外知名企业。
公司的最大股东和最终决策者是赵治平，他直接和间接掌握着公司五十七点零零五二百分之五十七的投票权，这一点值得关注，弘景光电的创办人赵治平以及公司里不少高级管理人员都曾在舜宇光学工作过，舜宇光学主要为苹果或者安卓系统的手机品牌提供光学镜头的生产服务，而弘景光电则将目光投向了智能汽车和新兴的消费电子产品领域，全景式的运动相机就是他们业务中的重要组成部分
统计资料表明，2021年营收为2.52亿元，2022年营收为4.46亿元，2023年营收为7.73亿元，年均增长率为75.24%；同期净利润为1526万元，2022年为5645万元，2023年为1.16亿元，年均增长率为176.31%。
弘景光电估计 2024 年的营业额会在 10.5 到 11 亿元人民币之间，与去年相比增长幅度为 35.83% 到 42.30% 。该公司的净利润预计将在 1.6 到 1.75 亿元人民币的范围内，同比增幅为 37.42% 到 50.30% 。
报告期内，弘景光电产品的整体利润率分别是 26.40%、26.98%、30.52%和30.75%，展现出逐年增加的趋势。其中，利润率较高的产品是新兴消费光学镜头，到了2024年上半年已经达到了50%。对比同行业其他类似公司，近两年该公司的核心业务利润率要高于整个行业的平均水平。
弘景光电的销售业绩很大部分来自于少数几家客户，公司对这前五位客户产生了较强依赖，报告期内，公司从这前五大客户处获得的销售收入总额分别为 1.23亿、2.65亿、6亿和 3.53亿，这些收入在公司的整体营业收入中占据了相当大的比重，占比分别为48.79%、59.46%、77.65%和 78.43%。
在排名前五的客户里，有一家叫做“影石创新”的企业，该公司专门生产全景相机，其产品在全球全景相机行业中占据了超过半数的份额，2020年10月，“影石创新”向科创板递交了上市申请，2021年9月通过了审核，但是到目前为止还没有正式进入科创板交易。
公司报告期内营收大幅提升，净利润由2021年的1525万增长至2023年的1.16亿，增幅高达6.6倍，因此受到监管机构高度注意，并开展专项质询，在初步问询、补充问询以及审核环节反馈中，监管机构持续关注大客户影石创新带来的收入增长及其业务依赖程度问题。
公司业绩提升，关键在于对影石创新的销售额大幅增加。2021年，公司向影石创新销售了1,193.97万元。2022年，这一数字增长到14,377.15万元。到了2023年，销售额进一步攀升至35,431.46万元。
交易所在一轮问询里，让弘景光电分析影石创新在细分市场的竞争情况，说明业绩波动，报告期内下游需求变动，发行人手头订单状况，以及期后业绩变化等，要阐述公司跟客户的竞争环境，终端销售有无重大不利情况，原有业务增长空间是否受限制，公司有没有开拓新领域、新客户的能力。
第二轮沟通过程里，交易场所责令弘景光电阐述影石创新同其他供应单元的协作情形，公司同影石创新之间的合作是否存在关键性不明确因素。
交易所深入探究了审核中心意见，具体涉及弘景光电对影石创新的依赖程度，以及其未来能否持续经营的问题。
弘景光电在回复里说明，影石创新是全景相机领域的佼佼者，依据Frost&Sullivan发布的资料，2022年，影石创新在全球全景相机市场的占比超过半数，排名行业首位。影石创新在2021年的营收规模大约介于12.51亿元到13.51亿元之间，据公开的媒体报道，到2022年其营收已经突破20亿元，公司业务持续展现出强劲的发展势头。
弘景光电表示，到2024年4月时，他们手里有影石创新的订单金额达到11,443.57万元，根据消费类智能影像装置的销售更新节奏，推测2024年会持续大量提供产品。
9.关于影石创新及主要客户
申请文件显示：
发行人已经和很多国内外有名的客户建立了稳固的合作关系，比如戴姆勒-奔驰、日产、本田、比亚迪、吉利、长城、埃安、蔚来、小鹏、飞凡、路特斯、Ring、Blink、Anker、Insta360、70mai、小米这些终端品牌，这些合作一直都很稳定，不过其中有些客户并不是发行人最重要的客户。
报告期内，发行人新兴消费摄像模组实现销售款额分别为3,318.60万元、1,553.66万元和15,165.26万元，这主要源于影石创新产品需求波动所致。全球消费级全景相机市场领域，我国影石创新、日本理光以及美国GoPro堪称领先者，2020年这三家企业占据的市场份额总和将近90%。
2021年，该公司全景类相机镜头组件销售金额比2020年降低了65.22%，这主要是因为影石科技推出的新终端设备，部分所用的集成电路因市场供应不足，导致公司镜头组件无法正常制造，造成交付量急剧下降。
请发行人：
需要明确智能汽车和新兴消费的区别，阐述核心用户群体的基本特征、所在行业的重要程度、相关的最终客户或产品种类；需要指出发行公司与那些知名企业维持稳定合作关系的证据；在汽车行业方面，要说明发行公司对直接客户及最终汽车制造商的销售状况，与相关配套平台或车型销售量的关联性；在新兴消费领域方面，要说明对制造服务商和终端厂商的销售情况，以及这些销售与下游市场需求、产品销量、客户收入变化的对应关系；综合以上内容，进一步分析报告期内主要客户发生变化的具体原因。
需要分辨出汽车行业和其他新兴消费行业，阐述公司同客户开展业务的具体方式，以及这种合作关系的稳固程度和长期性，例如合作所涉及的业务范畴和紧密程度，双方合作的时间长度，公司在供应链中的具体位置，在汽车行业里已经确定量产的项目进展，还有在新消费领域产品不断更新换代的状况等。
依据客户尤其是影石创新的细分市场竞争情况、经营成果波动、报告期内下游市场动态以及发行人掌握的订单数量、期后经营成果波动等，分析发行人与客户所处的竞争格局、终端销售是否出现显著不利状况，原有业务领域的增长潜力是否受到限制，是否拥有开发新市场、新客户的能力。
请保荐人、申报会计师发表明确意见。
1.关于收入与客户
申请文件及问询回复显示：
HANWA集团是本公司的重点合作单位，该公司注册资金达到一百万港元，其旗下终端品牌为“鸟取”。在报告的不同阶段，本公司向HANWA集团的销售金额分别是1959.81万元、3682.12万元、1850.80万元。另外，本公司对贸易商LYN的经营状况起伏也很大，但是没有给出充分的解释说明。
报告期内，胜达电子、捷普电子、淳敏电子在汽车业务上的营收增幅显著。发行方指出，胜达电子销售状况变动的一个因素在于，该公司经由致伸科技售卖某一类型光学镜头的金额，从2021年的96.03万元攀升至382.61万元。
2020年至2022年期间，海康威视的汽车相关产品线实现了显著进步。公司对部分镜头仅作为非标配产品进行销售，且实际销量未达到终端汽车销售总量，解释原因为这些镜头并非该车型出厂时的标准配置。
报告期内，影石创新的营收显著提升。同类产品客户一般只挑选一家镜头模组供货商，发行人是影石创新的关键合作方。
该公司在爱培科与HANWA集团的体系内，是核心镜头和摄像模组的提供方，同时在海康威视、豪恩汽电、远峰科技、IMI这些Tier1企业的镜头供应环节，也扮演着关键角色，双方都有已获批定点，且计划于2023年或2024年实现量产的新合作项目。
报告期内，发行人CMS光学镜头的收入分别是1,534.13万元、2,583.83万元和1,715.18万元，后装DVR光学镜头的收入分别是4,457.13万元、6,410.20万元和3,740.60万元。
请发行人：
介绍HANWA集团的主要供应商品种类，以及这些商品销售的主要区域范围，明确这些商品主要面向汽车产业的哪个环节市场，是车辆出厂前的配套市场还是车辆出厂后的维修市场；分析HANWA集团和LYN下游客户在各自行业中所处的位置，以及各自行业的具体特点，阐述导致其销售收入出现起伏波动的因素，说明商品最终的运用领域，解释毛利率发生变动的缘由。
阐述胜达电子、致伸科技和发行方之间的商业运作方式，发行方和致伸科技是否存在其他资金往来、业务合作或未公开的利益关系；介绍胜达电子、捷普电子、淳敏电子的基本状况、行业中的位置、下游合作公司，说明发行方收入显著提升的缘由。
捷普电子和淳敏电子的产品主要供应汽车前装市场，请补充发行人产品交付量与终端汽车销量之间的对应关系，并优化首轮问询答复中涉及“每辆车产品使用量说明”的部分内容
列出影石创新所产生的各项收入所涉及的具体商品；根据产品销售的更新阶段以及新签订的供货协议，阐述影石创新同其他供应方的业务往来，发行公司与影石创新之间的合作关系是否存在显著风险，发行公司在新兴消费行业中的业务能否持续发展以及增长潜力如何。
依据报告期内发行人在汽车行业的新建合作点、批量生产计划的数量，并参考这些合作点与生产计划的完成时限、预估收益情况，可以评估发行人汽车业务的发展潜力。
阐述安装式监控设备的光学镜头、中央管理系统用光学镜头，针对核心合作方的销售状况，收入起伏的缘由，以及是否契合下游市场的需要。
请保荐机构、申报会计师表明清晰看法，阐述确认发行人营业收入确实性以及HANWA集团、LYN实际运用发行人产品的方法和理由。
3.关于毛利率
申请文件显示：
申请文件及问询回复显示：
一般而言，发行方会依据未来订单状况、原料成本波动等要素，与购买方商议最终实施的年度降幅，大部分商品的年降程度不超过百分之三。在2020至2022这三个年份里，发行方年度降价金额所占比重分别是1.91%、3.15%、4.32%。
新兴消费摄像模组的主要客户是影石创新，该模组的毛利率分别是16.98%、20.00%和22.11%。在2022年，发行人新兴消费摄像模组的毛利率有所提高，主要是因为影石创新的产品收入占比显著增加了。
一般而言，同类产品的光学镜头利润率要高于对应的摄像模组，不过发行人的前装DVR模组利润率却超过了前装DVR镜头，智能驾驶领域（包括ADAS、AVM、CMS等）的光学模组利润率也高于相应的光学镜头，这表现出与常规情况不同的现象。
报告期内，发行人主要营业事务的利润率稍逊于同行业的一般水准，这是由于产品配置、使用范畴、经营手法存在不同所造成的。
1.关于对影石创新的依赖及持续经营能力
申请文件及问询回复显示：
该公司致力于开拓特色化与高速增长领域，经由和影石创新构建紧密协作关系，在报告时段内营收实现迅猛提升。其向影石创新的产品销售额，自2020年的3,104.06万元显著攀升至2023年上半年的18,379.86万元，2023年1-6月营收构成占比达52.96%。
发行人与影石创新在2022年达成了战略合作关系，发行方保证，提供给影石创新的产品在价格上会提供最大程度的优惠，其利润空间不会超过公司同等级别的其他合作对象。
该型号全景相机将沿用发行人提供的特定摄像单元，鉴于X3的市场表现，未来两到三年的营收预期较为稳定可靠。
请发行人：
需要说明发行方对影石创新的具体合作细节，比如各阶段营收和毛利比例，毛利变化方向，产品种类及供应份额，其他竞争者状况，还要分析报告期内影石创新营收增长的合理性，业务稳定性及长期发展能力，从而判断发行方对影石创新的依赖程度是否与行业常规相符，是否会对发行方持续运营造成严重不利后果。
依据发行方同影石创新达成的合作约定，需考察该协议的背景情况，核心条款以及法律层面的约束力，进而阐述发行方承诺给予影石创新供应产品成本上的最大便利，确保其利润空间不超出公司对其他合作方同类业务的收益水平，具体采取的措施是什么，以及这些措施如何作用于发行方的经营成果，同时要分析是否存在违背合作约定的情况及其潜在风险。
依据发行方同影石科技协商的定价办法，参照业内通行做法，并考虑最近一轮价格协议的磋商结果，阐释发行方面向个人用户的全景相机镜头组件售价的演变方向，以及发行方维持销售利润率的可行性。
介绍发行人除全景拍摄设备之外，其余各类产品在不同用途场景中的市场拓展潜力，以及当前待交付合同与未来销售预期等，是否存在负面状况和关联威胁，并剖析这些用途场景对发行人整体经营扩张能力的具体作用。
请保荐机构、申报会计师表明清晰看法，并且就发行单位对影石创新的倚重是否契合《监管规则适用指引——发行类第5号》中“5-17客户集中”的规范发表清晰看法。
请发行人律师对问题（2）发表明确意见。
