往昔的视频里时, 风云君于退市、分红以及减持这三个方面, 对“新国九条”予以解读。为便利诸位大佬去学习, 特意针对更为详尽的内容开展了一回汇总整理落实。
史上最严退市新规，监管风暴来了！
新政进行修订, 篇幅是最大的, 也是最受市场关注的, 其中是关于退市的条款, 由此可见, 监管层对于“畅通出口”有着重视。
01收紧上市财务指标
这份被称作史上最严的退市新规, 进一步对主板上市公司的财务退市指标予以收紧, 将亏损公司的营业收入, 从先前的“1亿元”提升到“3亿元”, 并且把利润考核纳入利润总额, 也就是利润总额、净利润、扣非净利润中三者里数额最低的那个。
有8家已经披露2023年业绩的上市公司, 完美符合标准, 除了*ST金时（002951.SZ）这种情况之外, 其他7家公司都是在退市新规下, 新进入名单的上市公司。
那川大智胜这家证券代码为002253.SZ的公司, 以及赫美集团这家证券代码为的002356.SZ公司, 它们那徘徊在亿元附近差不多位置的营业收入情形, 原本还能勉勉强强忍那么一小会儿, 就像勉强维持着不至于立刻垮掉的状态, 可这次去跟3个亿那样的标准进行对比的话, 怕是结果不妙很可能凶多吉少了。路畅科技就是那家证券代码为002813.SZ且有着2.84亿营业总收入情况的公司, 它的这个营业收入数值距离3亿这个标准最近接了, 可以说是在它们这些里面最具备有希望摆脱困境的可能性大一些。
（制表：市值风云APP）
于那些还没有把2023年年报给披露出来的情况而言, 能够去参照2022年的业绩状况, 以此瞧瞧到底是谁相对比较危险一些, 进而便有着90多家上市公司十分荣耀地登上了榜单。
风云君察觉到, 在前面取得胜利的8家上市公司之中, 除去路畅科技之外, 其余的那7家居然也皆于此次的名单里现身了，由此能够看出, 它们所存在的问题已然并非一朝一夕可以形成的状况表现，倘若自身不去积极奋进努力拼搏, 那就无法去埋怨现实的情形是那般冷酷无情了。
胜出是凭借实力的威帝股份（603023.SH）, 其营收并没达到亿元, 不过靠着正的净利润以及扣非净利润, 完美地把退市准则避开了。这次亏损的利润总额当中, 新规正合心意, 不清楚它又还能够挣扎多长时间。
还有北京文化这家上市公司, 其股票代码是000802.SZ, 莱茵体育这家上市公司, 其股票代码是000558.SZ, 科新发展这家上市公司, 其股票代码是600234.SH, 西藏旅游这家上市公司, 其股票代码是600749.SH, 这几家上市公司的三大利润指标呈现出稳稳的亏损状态, 然而另一边的营收才刚刚超过一亿, 看起来似乎不太乐观, 没什么前景可言了。
还有永悦科技, 其股票代码为603879.SH, 灵康药业, 其股票代码为603669.SH, 国中水务, 其股票代码为600187.SH, 这些上市公司营收超2亿, 原本和退市没什么关联, 新政一出, 突然就没了可以躺平的资本。
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不过, 名单里的这100多家公司, 也千万别气馁, 上面的这些数据, 仅仅是用来当作参考的, 毕竟政策清清楚楚地表明了, 是从2024年才开始依照新标准考核的，只要努努力, 就还是有着很大希望的。
02提高市值标准，新增规范类退市情形
此外, 政策对主板A股公司的市值退市标准予以了提升, 将其从“3亿元”提升到了“5亿元”, 自发布之日开始计算, 6个月之后才开始适用此规定。
当下, 唯有上海证券交易所主板的两家上市公司, 分别是退市博天（股票代码为 603603.SH）、ST 美讯（股票代码为 600898.SH）, 不符合相关标准。至于怎样去管理市值、大力震动股价呢, 风云君在之前也撰写过诸多成功的案例, 其中既有走正常道路专注于主业的, 又有各种各样去蹭概念从而拉升股价的旁门左道方式, 这两位一定要赶紧向这些案例去学习学习。
（制表：市值风云APP）
政策还新增了三项规范类退市情形：
一种情况是, 控股股东存在大额资金占用行为且不进行整改从而陷入退市境地, 这要求余额达到 2 亿元以上, 或者要占到公司最近一期经审计净资产绝对值的 30%以上, 并且在证监会责令整改的期限内没能完成整改。另一种情况是, 因多年存在内控非标意见而退市, 先是连续两年被“*ST”带帽, 若连续三年如此则会直接退市。还有一种情况是, 因控制权无序争夺导致退市。
其一, 内控非标自2024年起施行。其二, 参照2022年数据, 有超百家上市公司的内控报告被给予非标意见, 诸如*ST正邦（002157.SZ）、贝因美（002570.SZ）、卓郎智能（600545.SH）等。其三, 倘若2023年再度失误, 那便危险了。
自新规发布之日起, 实施另外的违规占用以及控制权无序争夺。那么, 目前, ST华铁（000976.SZ）的控股股东深陷债务泥潭, 并且违规占用近13亿, 此次, 它还能够躲避过退市的命运吗? 还有, 控制权争夺战正处于白热化阶段的科林电气（603050.SH）, 交战的双方若再不坐下来好好聊聊, 恐怕将会人财两空了。
03进一步收紧财务造假退市条款
最终, 便是对于财务造假呈现出零容忍的状况, 此次针对先行的标准划分出了一年、两年、三年这三个层次, 也就是:
适用于2024及以后年度的情况中, 一年是虚假记载金额“2亿元且占比30%”, 两年是“合计3亿元且占比20%”, 从2020年开始计算的话, 三年及以上会被认定虚假记载及退市。
1. 特别要予以说明的事是, 存在三年以上财务造假情况的。2. 只要身为上市公司之前收到的那《行政处罚事先告知书》里面明确载明。3. 在2020 - 2022年期间连续三个年度报告的财务指标存在“虚假记载”。4. 如此便适用于连续达到三年以及超过三年以上财务造假对应的情形了。
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这么讲的话, 存在被监管认在2016年到20２３年这连续8年进行造假行为的广誉远（600771.SH）, 有在2018年至2022年进行不间断的连续5年造假情况的世纪华通（002602.SZ）, 除此以外还有在2018年直至2021年间不停地连续4年搞造假活动, 并且截至目前控股股东资金占用问题依旧没有得到解决的*ST太安（002433.SZ）, 此次状况恐怕是非常不妙的了！
分红“铁公鸡”将被ST
除了被称作退市新规的内容之外, 分红方面的硬约束同样颇受着关注, 分红要是没有达到标准就会被标记为ST, 这更是充分体现出了监管对于上市公司分红情况的重视程度。
01超80家主板上市公司释放危险信号
具体而言, 有着这样一种情况, 当一家于主板上市的公司, 其意图是针对分红条款而进入被ST的状态时, 这就要求该公司必须同时达成下面这两个条件:
一则, 最新的那一个会计年度里, 净利润呈现为正值, 并且, 合并报表以及母公司报表在年末的时候, 未分配利润同样也是正值。简而言之, 从会计这个角度去看, 这家公司是具备分红条件的。二则, 最近的三个会计年度, 累计现金分红的金额比最新三个会计年度年均净利润的30%还要低, 并且还低于5000万元。这一条实际上就相当于直接给出了一条针对上市公司的分红标准, 也就是分红率不低于30%。
总得来讲, 对于一家具备上市资格的公司而言, 分红此项标准达成起来着实不算困难。然而风云君经过筛选之后发觉, 以截至22年的数据作为参照, 居然有80余家公司未能达到标准。
在北大医药（000788.SZ）、云中马（603130.SH）等这类公司之中, 最好的那种情形是, 近三年累计下来的分红占比, 距离大概30%比较接近。好在开始执行的时间是从2024年起, 2022 - 2024年这一时间段被当作是最近的、处于财务核算计的三个年度。紧紧抓住2023年跟2024年这两年去查找漏洞并补充短处, 实际上还是有着不小的希望符合一定标准且能得以继续顺利前行不会终止于未及格态势得以过关的呢。
但比如好利科技（002729.SZ）、华丽家族（600503.SH）这般的上市公司, 却没那么顺遂, 不但得抓紧在分红方面找寻法子, 财报也绝不能放松警觉, 毕竟利润才刚越过盈利界限, 营收还未达3亿足额，稍有疏忽就有可能在那一头引发更为严峻的退市风险。
（制表：市值风云APP）
但跟这几家公司比起来，上面还算舒服了。
打个比方, 有科华控股（603161.SH）, 还有原尚股份（603813.SH）, 以及达意隆（002209.SZ）等这些公司, 鉴于前些年出现了亏损的状况, 所以在2020到2022年这个阶段, 它们累计的分红率呈现为负值, 并且呢不但要忙着处理利润方面琐事, 而且还得赶紧想办法让分红的情况有所改善, 如果不这样做的话, 极有可能会导致之前所作的努力全部白费, 最终一事无成。
02分红不达标，研发同样缺科
鉴于科创板上市企业存在某些特殊情形, 针对于此而有相应优惠, 创业板上市企业存在一些特别状况, 在分红规定方面给出了一定优惠。
在近三年的时间里, 累计分红金额标准由 5,000 万降低到 3,000 万, 与此同时, 能够依照上市公司的研发投入状况, 根据实际情形进行酌情豁免, 比如说, 当近三年的累计研发投入, 在占累计营业收入的比重方面, 超过了 15%, 或者累计金额超过 3 亿元时。
可是即便这样, 依旧存在将近 70 家公司不符合标准。风云君还发现, 这类在分红方面不符合标准的上市公司, 在研发上面也难以达到要求。
在他们好多家之中, 孩子王（301078.SZ）是三年累计研发投入金额最多的, 然而仅仅才有2.8亿, 而且大部分公司的投入金额都达不到2亿好多。在众多公司里, 三年累计研发投入占比超过10%的公司只有坤恒顺维（688283.SH）、并存在芯磐微装（688630.SH）、还有禾川科技（688320.SH）这三家科创板公司, 不过其中占比最高的坤恒顺维尚且达不到14%, 剩余其他公司的占比仅仅只是个位数。
（制表：市值风云APP）
分红新政颁布之后, 交易所的问询函紧紧围绕“分红题”。列入名单的吉林高速（601518.SH）, 在21年到23年持续盈利, 仅是23年就获利5亿多元, 然而仅仅在21年分配了3000多万元, 最终在14日晚间收到了上交所的《利润分配方案监管问询函》。
正如监管所讲的那般, 强化现金分红监管的目标并非是为了促使上市公司走向退市, 而是激励大家多多进行分红, 从而净化市场环境，推动资本市场朝着良性的方向发展。
全面封堵绕道减持
交易所修订了减持条款, 这与退市和分红无关, 在大股东减持预披露、爬行减持等起初就拥有的关键条款之上, 针对近期这段时间内市场所关注的那些尤为突出的问题, 将所有有可能存在的制度方面的漏洞悉数堵住, 真可以说是费劲了心思, 煞费苦心。
当中, 最为直接触动人心的一条便是前段时间被炒作得极为热火朝天的“离婚减持”。新政策作出规定, 大股东、控股股东、董监高这些群体, 由于离婚而进行股份分配的情况, 双方在完成过户之后仍旧需要持续共同遵循相关的减持规定。
换种通俗易懂的说法来讲, 不管你们分开解除婚姻关系是实实在在的感情已经破裂了, 还是为了通过其他途径减持股份而进行的假装离婚, 但于我这里你们始终都将会是一家人。什么叫做人分开了家却没分开呢, 咱们所施行的政策把这些都给弄得清清楚楚、明明白白, 让人服服气气的。
而新政让人直呼爽的地方，可不止这一点。
像是要重新梳理大股东的身份, 避免借由认定无实控人来规避减持, 对于这类上市公司而言, 其第一大股东必须遵守相关要求, 还要防止借助一致行动关系来规避限制, 并且在大股东解除一致行动协议之后, 在6个月内同样需要继续共同遵守减持限制。
