01贝塔收益与投资策略概述
贝塔这个源自希腊的符号，在量化投资学中与阿尔法享有同等地位，二者共同奠定了投资策略的基础理论，本文将细致剖析贝塔的实质，并以此为基点，概述以获取贝塔收益为目标的指数类基金，同时说明其衍生品种指数优化型基金。
那么，究竟什么是贝塔呢？它如何影响我们的投资策略？
> 贝塔系数的定义与应用
贝塔系数，又称贝塔值，旨在评估个别股票或股票组合对整体市场价格变动的反应程度。具体而言，若市场整体上涨百分之一，某支股票的涨跌幅是否超越或不足此比例，关键在于其贝塔系数的高低。一般来说，市值较小的股票往往投机性更强，因此其贝塔系数倾向于偏高；相反，市值较大的股票更侧重于基本面和稳定发展，相应地，它们的贝塔系数通常偏低。
运用统计方法，我们可以考察某支股票过去一段时间的收益表现和整体市场表现之间的关系，这个关系的量化指标就是贝塔值。这个指标能作为一个衡量标准，帮助我们判断股票价格变动与大盘波动之间的关联程度。比如说，如果市场整体上涨一个百分点，那么贝塔数值为两倍的股票可能会跟着上涨两个百分点，而贝塔数值为负一的股票则可能相应下跌一个百分点。
> 贝塔系数在投资组合中的应用
这种预判能力在设定个股的止损止盈点位时十分关键。比如，我们预计接下来三个月大盘会增长10%，那么对于手里持有的贝塔系数为2的股票，我们可以预估它的盈利目标大约能达到20%。反过来，倘若大盘表现不如预期，出现下滑，那么这只股票的亏损程度也能大致估算出来。而且，贝塔系数展现出线性特征，就是说，投资组合的贝塔系数是组合内每支股票贝塔系数乘以对应权重的总和，这个性质方便我们快速得出持仓投资组合的贝塔系数，进而对整体价格波动方向进行预估。
02指数基金与投资策略
下面将介绍一种特殊的投资工具，称为指数基金，这种基金产品以特定指数作为参照物，例如沪深300指数、标普500指数等，其运作方式是选择该指数中的所有股票进行投资，目的是形成一个与该指数走势基本一致的投资组合。
> 指数基金的运作与特点
被动型基金的投资决策不受基金经理主观影响，其操作必须依据指数所包含的股票种类和比例，不能随意调整持仓。这类基金因此得名被动型基金。根据市场研究，长期来看，多数主动型基金的表现不如被动型指数基金。指数基金之所以能够取得优异表现，首先在于其换手率不高，其次交易成本相对较低，再者管理费用也收取得不多，这些优势，即便考虑到基金经理主动管理能力的潜在高估因素，依然对其成功至关重要。
长久来看，股市整体走向上行，不过期间会有剧烈起伏。如果我们看好某个市场，但没足够时间精力去挑选单只股票，那么买入这个市场的指数型基金会很合理。所以，这类基金常被机构用来做投资组合的基础。对普通人来说，定期买入指数型基金也是很好的投资方法。
> 指数增强型基金的概念与策略
不过，当市场处于上行阶段时，指数基金确实能够获得与目标指数相等的回报，但在市场下行或者波动较大的情况下，其自动复制指数的表现方式可能会让投资者感到力不从心。为此，指数优化型基金被开发出来。这类基金在精确模仿基准指数运作的同时，借助投资管理者的积极操作，力求获得比指数更好的表现。这种做法是在可接受的监视偏差界限之内开展的，目的是为投资机构创造能更紧密模仿其参照市场的金融产品。
03收益来源与投资决策
投资行业里，一直有个争论点，那就是要选主动操作的钱袋子，还是选被动操作的钱袋子，这其实反映的是投资回报的深层原因。
