近些年来, 港股市场里的投资者, 对于高息股板块, 是青睐有加的。在大市整体处于低迷状况, 成长股很难被寻觅到的这样的背景之下, 高息股变成了防守型投资策略里必备的选项。
高息股自身波动相对较小, 这属于优势, 然而高息股涉及交易方面存在其困扰, 也就是围绕派息除权日之际股价会产生波动, 当然在此里面也会存有一定规律可为投资者给予套利机会。
但是, 随着市场博弈呈现出不断升级的态势, 套利机会开始逐渐被压缩, 甚至出现了反向交易这种犹如割韭菜般的很狡诈的操作行为。这一切情况都导致那种围绕除权所产生的行情波动, 既呈现出飘忽不定的状况, 又展现出异彩纷呈的景象。
6、港股市场, 7月份处于除权的高峰期, 本文借助回顾历史, 为读者呈现港股交易里围绕派息以及除权的各类博弈, 还有获利机会。
1 初阶博弈：除权必跌
上星期四, 也就是6月27日的那一天, 中国神华出现了猛然暴跌的情况, 跌幅为5.53%, 创造了一年时间以来最为巨大的单日下跌幅度局面。那些不明白其中究竟状况的投资者惊讶呼喊表达疑问说神华怎么会这样了, 然而经验丰富的老股民却是露出了会意的笑容, 这进一步再次证实了除权必定会下跌的所谓真理。这里的除权, 也被称作除净又或者是除息, 在港股一般是被称为除净, 在A股则被称为除权, 它们的意思并没有差异样, 在本文之中我们统一称作除权。
除权必跌的道理是什么？
简单来说, 这跟“炒除权”这样的玩法是存在关联的, 按照港股交易的规则, 只要是在除权日之前就持有股票的那些投资者, 就能够去享受派息这个待遇, 就算是在除权日那个时候把股票卖掉也不会受到什么影响的。
于是, 会存在一批投资者, 于除权日之前实施买入行为, 待至除权日当天, 开盘之际便进行卖掉操作, 从而获取一份派息, 感觉十分美妙。并且, 除权当日, 鉴于存在大量投资者所进行的卖掉股份操作, 正因如此, 才会导致股价被打压下来。这便是“除权必跌”的原理。
此种策略，针对高息股而言极是得力受认可。这等同于借由短短几天的时段购得了一份具备着高收益特性的理财。哪怕股价存在着波动情况, 只要其波动幅度相较于派息的金额要小缓, 这般便能够获取盈利。
举例来说, 神华此次是每股派息2.491港元, 除权前最后一日的收盘价是37.2港元, 其股息率为6.69%。除权当日的开盘价为37.8港元, 要是开盘能够顺利实现跑路, 那么收益还会多出0.6港 元, 经过折算后, 一个晚上的收益率已然高达8.3%。
毋庸置疑, 这般机会并非每日都存在, 并且每一只股票的情形均有所不同。然而, 只要在除权以后股价能够回归至除权以前的价位, 那么此策略总归是能够实现净盈利的。这便需要探讨除权日股价下挫之后是否能够上扬的问题。换而言之, 也就是所谓的“填权”的事情。
这次神华进行除权操作以后, 大体上达成了填权的情况。今天所展现出的最高价格是37.65, 已然追赶上了除权前一日的收盘价。基本上达成了完全填权的状态。
是不是所有股票除权日下跌之后都会填权呢？答案是：不一定。
如在6月27日进行除权操作的中信股份, 于该除权当日股价下跌了3.37%, 而在转天的时候股价上涨了2.16%, 从而实现了填权。并且在接下来的一个交易日也就是7月2日 , 其股价的最高点已然收复了除权之前的价格 , 最终达成了完整填权。
5月24日进行除权操作的港铁公司, 在除权当日, 公司股价下降了4.2%, 转天又取得了“填权”的情况, 股票价格上涨了2.27%, 然而紧接着之后就再一次出现延续下跌的态势, 直至如今尚没有能够重新回到除权之前的股价水平。
股票在做完除权操作后出现股价下跌的状况之后, 其是否会出现填权的情形, 和当时所处的市场环境, 以及该股票自身实力的强弱, 还有其价格所具备的动能作用, 存在着极大的关联关系。除权之后股价下挫, 随后并未发生填权这种情况, 也是时常会出现的。
好似今年6月11日进行除权操作的吉利汽车, 于除权当日之际股价出现了下跌状况, 跌幅为1.89%, 到了转天时段股价又下跌了4.82%, 之后在6月21日迎来特别股息除权之时, 股价再次呈现下跌态势, 跌幅为2.9% 并在转天的时候又一次下跌了1.12%, 历经两次除权之后股价均未出现填权情况。
总体而言, 通常状况下, 除权下跌之后, 都会出现一定的回补情形, 因而，有不少投资者会借助这个规律来进行交易, 也就是俗称的“炒填权”。而炒除权和炒填权相互映衬, 成为港股市场里的一大景象。
2 进阶博弈：除权真的必跌吗？
可是, 跟着时间往前推进, 除权必定会下跌这样的逻辑, 虽说在理论层面是成立的, 然而除权当天不出现下跌的状况也是常常会发生的。“除权必跌”这个铁定的规律出现了一定程度的松动。
举一个近期的例子。
在今年5月17日, 腾讯进行了除权操作, 在除权的当日, 其股价呈现高开态势, 之后冲高回落, 不过最终收盘时上涨了0.36%, 并非是下跌的情况。到了转天, 股价进行窄幅震荡, 最终收盘时持平。鉴于除权日股价没有出现下跌, 因而也就不存在所谓的“填权”现象。
并且更有意思的是, 这次除权前一天恰好是一季度业绩公布之后的首天, 股价大幅度高开且一路走高最终迎来4%的涨幅。于是便出现了除权前一日, 还有除权当日, 以及除权转天的“填权日”, 这三天整整齐齐位于顶部呈现的奇妙场景。
除权日不跌的另一个案例，是刚刚6月6日派息的中国移动。
股权被除掉的当日, 股票价格向上攀升了百分之一点七七, 转天也就是所谓的“填权日”, 股票价格接着往上涨了百分之零点四七。随后经历了几天轻微的整理巩固, 之后又持续地往上涨。针对图表而言, 不能够察觉到六月六日此处出现了除权以及填权的情况。
第三个案例也是今年的大牛股中海油。
6月13日这天股份进行了除权, 当日股价呈现出十字星的形态, 并且收盘时上涨了1.23%。转天股价出现了轻微下跌, 跌幅为0.47%。同时也并未发生在传统意义范畴内, 表现为既没有除权下跌的情况, 也没有填权上涨情况。
这三只股票存在除权却不下跌这种情况的缘由, 是它们的股息率处于偏低状态。就拿腾讯来说, 此次在每股方面所施行的派息为3.4港元, 然而其股价却快要接近400港元, 如此一来股息率是不足1%的状况。所以没办法吸引到那些专门“炒除权”的投资者。
本次被派息的是中国移动, 其派息为2.4 , 股价处于74左右, 股息率等于3%。虽说在派息方面比腾讯要高, 然而要是和息率接近7%的神华相比还是差了好多。中海油每股派的息是0.66港元, 将其与股价20作比较, 股息率同样在3%左右。其吸引力是有限的。
同时, 这三只均为今年的牛股, 股价开展上升其自身的收益亦是良好的, 因而投资者趋向于不愿在除权之后将股份予以售卖, 如此便不会引发除权日出现下跌的行情。既然不存在下跌的情况, 那么也就谈不上填权这一说了。
故而综上所述, 具备高股息率的股份往往偏向于在除权日出现股价下跌的状况, 股息率水准越高越能有力吸引针对“炒除权”的资金进入, 正源于此, 其在除权日发生股价下跌的概率则会越大。可是, 在5月17日这一天, 港铁公司所对应的股息率同样是3%, 然而其除权日却出现了大幅下跌的态势。此种情形完全能够清晰地反映出围绕炒除权以及炒填权现象所涉及的那种复杂性。
但仅仅是这些, 并非复杂性的全部, 有红利税存在, 围绕除权与填权的交易发展得愈发高深莫测, 拥有内卷化的趋势。
3 无限博弈：红利税与“逃权”
与红利税密切相关的一个特色概念叫做“逃权”。
有着股份在手的投资者, 为躲开红利税缴纳, 于除权日之前, 采取了抛售股份并放弃派息的这般做事举措, 这便是所谓逃权。
于是乎, 我们能够进行这样一番梳理, “炒除权”乃是于除权日来临之前购进股份, 获取股息, 接着在除权当日予以抛售；然而“逃权”的那些投资者却是在除权日之前将股份售出, 不获取股息, 随后大概率会在除权之后再把股份买回来。
所以, 能够瞧见, “炒除权”跟“逃权”是两个全然相反的操作, 每一个交易均是相反的, 互相对视一眼, 彼此道一声SB。并且行情要么涨要么跌, 故而这双方必定有一方会被另一方割韭菜, 或者是一方被另一方偷家。狭路相逢勇者胜。
并且, 红利税这东西, 是专门冲着并非本港范围内的交易者去收取的。这里面, 有一部分是属于外国人, 而绝大多数则都是内地的投资者。哦对, 在港股通开通以前, 内地的交易者在数量规模方面是比较小的, 所以, 所谓的“逃权”这边, 力量显得相当单薄孤立。大部分的行情, 还是依照除权日的时候呈现下跌态势, 而到了转天的时候就进行填权然后出现上涨这种模式来运行的。
但是, 港股通开通以后, 内地投资者的话语权有了一定提高, 于是, 关于除权、填权、还有逃权的博弈, 开始变得激烈起来了。
典型案例：兖煤澳洲。
兖煤澳洲身为兖州煤业的澳洲子公司, 无疑是正规公司, 其市值达480亿港元, 归属大型股类别。然而, 就是如此大规模的股票, 在除权逃权的这场博弈里头, 居然也能够玩出花样来, 让人不禁惊叹叫绝。
时间推移到了2022年9月5日, 就在这一天公司进行了除权操作, 其股息为0.527港元, 将此股息与当时的股价相比较, 此时股息率处于1.5%左右, 这样的股息率算不上高。
但是, 在股票除权的当天之时, 股价出现了暴涨的情况, 涨幅达到了8.6%之多, 然而, 那个时候恒生指数正处于一种毫无抵抗力的下跌进程之中。到了除权日转天, 股价仍然继续上涨, 涨幅为4.02%。依照常理, 除权日股价暴涨, 应该就谈不上填权了, 可是, 所谓的“填权日”却仍然继续大幅上涨, 涨幅达到4%, 而且, 在当天, 恒生指数态势依旧是处于无抵抗下跌的状况。
要是算上除权日前一天那百分之四点二二的涨幅, 连续三日来股价累计上涨幅度达到了百分之十六, 而且在之后的第三天出现了一根拉升幅度达到百分之十三点八六的大阳线。九月一日的时候股价还处于三十港元, 到了九月九日已然高达三十八港元, 上涨幅度接近百分之三十。
为什么会这样。。。
答案很简单，这就是针对“逃权交易”的一次经典的狙击。
逻辑呈现如此状况, 兖煤澳洲属于带有较多内地投资者的一支股票, 内地投资者那时已然在很大程度上普遍接纳“逃权”这一操作, 持续兢兢业业缴纳红利税之人日益稀少, 本地投资者团体里的大户也清楚内地投资者会这般去做了。
于是他们在除权日之前一天，开始发力。
首先出现了一次4.2%的涨幅, 那些所谓的“逃权者”在当天或许还觉得占到了便宜, 进而能够在高位实现套现的操作；他们内心里盘算着等除权之后股价大幅下跌时再把股票捡回来, 暗自开心不已。然而谁能料到在除权当天股票又上涨了8.6%。这一回“逃权者”可真是后悔到了极点——但他们又寻思着你总不至于转天还继续上涨吧, 所以就想着等转天股价下跌之后再去抄底, 结果转天股票又上涨了4%。
随后经历了两天的下跌情况, 最终在9月9日的时候, 实现了13.86%的暴涨幅度, 在那一天成交量呈现出放大趋势, 出现了逼空现象, 这表明那些被谓之“逃权者”再也没有办法承受卖飞所带来的羞辱之感, 进而彻底地放弃了坚持, 开始朝着多头方向转变, 疯狂地进行追高买入操作。然而结果是可想而知的, 在接下来的阶段就呈现出一泻千里的态势, 从38的数值下跌到21, 几乎接近腰斩程度。
假若存在一位逃权者选择在三十这个价位卖掉, 而后又于三十八的价位买入, 最终却在二十一这个价位再次卖出, 那么其内心所蕴含的凄凉之感肯定是可想而知的。听说那个时候在雪球上已经有一些人打算组成团体去到澳洲找兖煤进行“维权”一事了。
4 总结
今年5月9日, 有关于港股或许将会取消红利税的传闻, 通过小作文方式呈现出来, 就在当天, 高息股板块出现了集体性的暴动现象, 这充分反映出投资者对于这个消息的欢迎, 其热烈程度显著非凡。
无疑, 红利税自身这确实是一项不具备公平属性的规定, 并且它所处情境内的存在状况, 业已致使环绕除权填权方面的那种博弈其不确定性程度以极快态势陡然攀升。以往, 那种因“炒除权”而致使出现除权必然发生股价下跌的情况, 顺带还有在股价下跌过后又迎来反弹从而让人愉快不已的“炒填权”这类交易情况, 当下都全部变得无比难以猜测捉摸了。
希冀后续红利税的废除能够得以实现。进而使得市场的买卖行为变得更为扁平化以及更加透明化。
的确, 从长远角度来讲, 进行投资的时候还是得遵循正规的途径, 毕竟就目前状况而言, 高息股板块在港股市场之中属于那种难得的、具备长期投资价值的目标。短期参与博弈所获取的收益是难以把控的, 然而要是长期持续持有下去的话, 会有不错的收益。
