上市首日, 赛力斯在港股上市, 出现了一度破发的情况, 而其认购倍数达到了133倍超额, 看起来有些“出师不利”。
11月5日, 赛力斯在港交所正式上市交易, 然而首日开盘便下跌了1.98%, 盘中跌幅一度超过了10%。收盘之时, 其报价为131.5港元每股, 这个价格和发行价保持一致。
和风数据表明, 今年前三季度, 百分之九十八的港股新股获得超额认购, 然而近一年上市的新股不一样, 可以超百分之二十出现首日的破发现象, 并且超过了半数在二十个交易日之后会跌破发行价, 这体现了与赛力斯类似的, 高认购、首日破发的情况, 在近期的港股新股范围里并非不常见或者稀罕状况, 那就是可是对此有所期待的打新投资者, 正面临着越来越大的不确定性。
在这一领域内的相关人士持有这样的看法, 认购倍数处于较高的状态仅仅表明当下的市场之中资金是足够充裕的, 而且存在一定的投机方面的情绪,然而这却不一定就意味着它代表了实际的价值。
赛力斯盘中一度破发
李明确有其人, 不过这是化名，他在深圳工作, 是众多赛力斯新股投资者当中的一分子。他和好多被筛选出去未能中签的申购者不一样, 是少数中签的那类幸运之人。上市当天, 他掐着表等着开盘, 满心期待股价上涨, 然而市场的表现和他预料的并不一样。
11月5日, 那只股票开盘即刻跌破了发行价, 跌幅一度扩增到10.27%, 最低的时候跌到了118港元, 之后经由一番激烈的博弈, 最终以131.5港元收盘, 和发行价保持一致。那一缕股冷意也很快传递到了该公司的A股之上, 全天的跌幅达到5.56%。
据公开披露的消息表明, 处于公开发售这个阶段的时候, 赛力斯获取到了高达133倍的超额认购情况, 并且吸引来了超过1700亿港元的融资数额, 这般情形之下市场普遍是将其看作那种不会亏损只会盈利的机会。
查看作为关键参考指标的公司三季度财报, 赛力斯的基本面着实还比较客观。今年的前三季度期间, 这家公司达成了营业收入1105.34亿元, 并且同比增长到了3.67%；净利润同比产生了激增形势达到了31.56%, 而且最终实现了53.12亿元。
业内普遍觉得, 认购热度居然和市场表现构成了这般明显的反差, 至于造成这种反差的原因, 大家广泛认定, 乃是多种因素一起发挥作用才产生的结果。
有业内人对第一财经作分析, 一方面是, 近期港股市场整体波动幅度大, 赚钱效应弱化, 致使资金观点有分歧, 投资情绪趋向谨慎。另一方面是, 更深层次原因可能是赛力斯自身商业模式引发市场担忧。其营收结构太单一, 对单一品牌依赖度不断上升。财报表明, 从2022年到2025年上半年, 问界系列在其总收入里的占比, 从约六成飞快增长到九成以上。
打新并非稳赚不赔
今年起始以来, 港股 IPO 的这一市场, 始终处于持续不断的火热状态之中。按照 Wind 所进行的统计来看, 前三季度，合计有 68 只新股, 在香港地区实现上市, 这些新股总共募集到的资金数额, 达到了 1824.5 亿港元之多。整个市场之内, 进行打新的这种情绪, 呈现出高涨的态势, 有 98%的新股, 都获得了超额认购的情况, 其中, 86%的新股, 其超额认购的倍数, 超过了 20 倍, 跟去年同一时期相比较, 实现了翻倍的增长。甚至还有 15 只新股, 其认购倍数突破了千倍, 所占的比例, 接近 23%。
在这当中, 大行科工的公开发售有效认购倍数达到了7558. 4倍, 紧随它之后的, 是布鲁可, 其有效认购倍数为5999. 96倍, 银诺医药 - B也不例外, 有效认购倍数是5341. 66倍, 这些都算是超高的认购倍数；还有中慧生物、维立志博、药捷安康、劲方医药等新股, 它们的公开发售有效认购倍数, 均突破了千倍, 这也是事实。
然而, 在认购呈现出热潮的背后, 部分处于热门状态的新股, 却没有能够躲过上市之后出现破发的这种局面。在此之前, 三花智控在上市首日的时候, 就遭遇了破发。海天味业同样在上市首日, 也遭遇了破发。
6月23日, 三花智控在港股挂牌的首日, 盘中的时候一度大跌7%, 虽然收盘跌幅收窄到了0.13%, 不过依旧没能摆脱破发的局面。并且该股之前在港股的认购倍数高达748倍。更早之前的6月19日, 海天味业上市的首日也曾经一度破发, 最终仅仅是微涨0.55%收盘, 其公开发售也曾获取918.15倍超额认购。
众多投资者在满怀热情地参与抢筹之后, 却遭遇了股价破发所引发的亏损状况, 李明向记者透露, 他中签了2手赛力斯, 在叠加融资杠杆成本以后, 当前亏损已经超过了500元, 实际上, 就算是在今年港股IPO市场整体呈现火热态势的背景之下, 投资者打新出现亏损的情形依旧并非少见。
据 Choice 数据表明, 在2024年11月5 日到2025年11月5日这个时间段内, 也就是港股近一年里上市的98只新股之中, 有21只新股在首日出现下跌情况, 并且这一数字占比超过了20%。在这些下跌的新股里, 包含了像古茗、三花智控、海天味业等在内的内地知名企业。破发幅度比较大的新股有海螺材料科技, 其首日遭受了高达47.67%的大跌；九源基因与派格生物医药 -B在首日分别出现了38.41%以及25.9%的下跌。
要是把观察的时间给拉长, 那么破发现象就会变得更为普遍, 在上述提到的98只新股里头, 一直到上市之后的第20个交易日, 总计有52只股票的股价是低于发行价的, 占到的比例超过了五成, 找钢集团-W、草姬集团、多点数智、金叶国际集团等这些股票的跌幅处于前面的位置。
虽然现在破发的案例频繁出现, 然而港股首次公开募股的破发率事实上已经处在历史的低位上。
依据Choice数据所展示的情况来看, 在2025年前三季度这个时间段, 于港股IPO进行上市的新股数量为68只, 其中, 有48家在首日的时候呈现收涨的态势, 有4家首日收平, 还有16家首日收跌, 上市首日的破发率是24%, 此数据为2017年以来的最低水平。到了下半年, 港交所新股在首日出现破发的数量显著减少, 在7月至9月这个区间, 有24家新股上市, 其中仅仅只有3家上市首日破发。
另一致使投资者亏损加剧的关键缘由为“杠杆打新”, 部分投资者为了获取更高的中签概率, 借助融资将申购规模予以扩大, 可是不管最终有没有中签, 都得去承担利息以及手续费。
一位身处深圳的投资者讲, 先前运用融资手段去申购蜜雪冰城, 申购数量为250手, 大概是125万股, 然而最终并没有获得配售, 不但没有得到对应的收益, 而且还损失了融资产生的利息以及手续费, 他表示“把这些损失加起来, 就相当于亏了500杯柠檬水了”。
究竟是因何缘故出现了高认购以及上市破发这种情形? 上述那位业内人士针对记者表明, 认购倍数高仅仅意味着当下市场资金处于充裕状态, 存在着投机情绪, 然而这并不能够和公司内在的真实价值划上等号。另外, 于投资者结构这个层面而言, 港股市场汇聚了全球资金, 不同的投资理念之间存在着显著的分歧。部分投资者有可能在上市之后选择获利了结, 又或者是缺乏接盘意愿, 如此便有可能致使股价迅速跌破发行价。
