7月23日，美东时间。
特斯拉发表了Q2财报, 其营收为282亿美元, 相较于去年增长了26%, 这般数字乍一看还是不错的。
然后股价跌了14.5% 。
一日之中, 市值减少了约莫2000亿美元, 那换算成人民币, 大致是1.45万亿 , 这是特斯拉上市以后单日缩水数量最多的一回。连带产生的效应更为惊人: 美股七巨头总计起来, 一夜之间蒸发了7970亿美元。纳斯达克骤降2.15%, 道指下跌了500多个点, 谷歌跌幅超过7%。在社交媒体上, “特斯拉跌麻了”登上了热搜。
问题是：财报明明写着营收创新高，市场为什么用脚投票？
营收新高，为何市场用脚投票
掰开来看就清楚了。
这个季度, 特斯拉的资本支出急剧提升了142% , 投入了60亿美元。在电话会上, 马斯克抛出一句话, 这句让市场直接懵掉了——“我们要以尽可能快的速度去花钱。”所指方向乃是AI基建, 包含数据中心、算力、人形机器人以及自动驾驶。然而这还没结束。自由现金流在两年来首次转变为负数, 大致流出约11亿美元。盈利状况如何呢? 每股为0.33美元, 而华尔街预期的是0.51美元。关于全年资本支出, 预期会超过250亿美元。
实际是挣到钱了, 然而却比不上花销的速度。那些已经花出去的款项, 在短期内看不到能够收回途径。
华尔街的反应极为干脆, 那便是——跑。那些做空特斯拉的空头们, 在今年已然收获了近90亿美元的盈利, 单单这一拨行情, 他们账面上的浮动盈利更是又增加了41亿。
来仔细琢磨一番。在过去的两年时长里, 硅谷跟华尔街居然都围绕讲述着同一个故事呢: AI将会把所有的一切来加以重塑, 正因如此呀现在那不管耗费燃烧多少仿佛都是值得的。像微软, 谷歌, Meta机构, 亚马逊, 清一色的都是那种有着千亿级别的AI资本开支方面的计划。资本市场可是欢欢喜喜欢天喜地地去给予估值, 就好似那钱一旦扔进去, 利润它自己就会从里面往外蹦出来似的。
特斯拉凭借一份财报, 将这层窗户纸给捅破掉。烧钱这事可是实实在在的。亏钱这情况也是实实在在存在的。至于AI究竟啥时候能够转化成为实实在在有真金白银的利润? 谁都没办法给出答案。
市场终于开始问那个憋了很久的问题：到底什么时候能赚回来？
市场的"精神分裂"
这事最拧巴的地方在哪儿呢——市场自己是分裂的。
进行砸盘操作的乃是AI应用端 , 特斯拉出现了下跌幅度达14%的情况 , 谷歌下跌了7% , Meta 、亚马逊 、微软伴随其一同呈现出价格下降的态势 , 对冲基金抛售科技股所展现出的力度 , 在过去十年间从未见识过如此之强劲 , 科技风险敞口径直降至自2206年2月以来的最低位置。
然而, 诡异之处在于, 钱并未处于闲置状态。存储芯片产业链的受益逻辑, 呈现出持续增强的态势。英特尔在二季度的时候, 数据中心以及AI方面的收入, 出现了暴增的情况, 增长幅度达到了59%。而且在盘后的时间段, 直接飙升了11%。
老实讲, 市场呈现出一种精神分裂的态势, 具体表现为, 做空AI应用领域, 同时做多AI基建领域。你基于认为AI最终能够成功的判断, 所以选择购买相关工具。然而, 你又无法确切确定哪家公司能够凭借AI实现盈利, 于是决定先清空手中持有的应用仓位, 之后再做打算。
AI泡沫破了吗？那这算不算泡沫？
老实说, 和2000年的那一波互联网泡沫并非完全相同。那个时候, 许多公司根本没有收入, 纯粹靠着概念来支撑。如今的巨头, 手中都持有实实在在的资金。然而, 有一个地方是完全一样的: 叙事发展得太快了, 投资者先将估值炒作到一定程度, 回过头来一看, 利润却没有跟上, 一旦修正开始, 便无法停下来。
特斯拉的暴跌未必是AI泡沫破裂的信号。
但它很可能是第一块倒下的多米诺骨牌。
潮水退去之后
倘若你并未买入美股, 又不曾开来特斯拉, 甚至于感觉人工智能与自己毫无关联——接下来要说的这句可能会使你不太舒坦。
这轮全球经济的发动机是科技巨头。就业市场在它们裁员之际会疼。整条供应链在它们砍AI投资之时跟着抖, 即做芯片的抖, 搞数据中心的跟着抖, 写代码的也抖, 前两年靠AI概念拿融资的创业公司同样抖, 一个都躲不开。
更为糟糕的是, 一旦市场对于AI的信念动工懈怠, 过去两年基于 AI搭建起来进而拥有的这些估值体系, 如此这样以逻辑计算为基础并具有说服力的投资做法, 甚至于养老金的配置和计算, 这些全部都需要作出重新计算。
但是硬币来讲存在着另一面, 存储芯片产业链所具备的受益逻辑继续呈现出走强的态势，信号十分直白, 那就是在退潮这个时候, 有些东西反倒变得更具价值了。不是凭借谁能把故事讲得引人入胜, 而是要看谁手中实实在在有着芯片, 实实在在拥有产能。
潮水退去，手里是沙子还是金子，一目了然。
问题是——现在你说得清自己握的是什么吗？
本文不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎。
