前段时间, 享界品牌有三款新车在工信部作公示, 这三款车分别是享界G9, 享界S9以及S9T, 车辆尾部标识从前的“北汽新能源”统一更变成了“北汽集团”, 此外, 申请登记的产品商标由“华彰牌”又回归成了“享界牌”。
凭借对这两项动作的观察以及分析, 在上一篇报道里, 《车壹条》认定（报道标题为《车尾“换标”品牌归位！“华章”牌享界一去不返》）, 这样的举动所传递出来的恰恰是享界品牌走向独立、组织定位进一步提升从而成为集团项目的关键信号。
对于北汽集团来讲, 把享界归置于集团旗下, 显著是在增强自身对核心业务的直接掌控, 尽管当下官方尚未给出确切信息，然而存在极大可能性, 往后享界也许不会再由北汽蓝谷径直管理。
这个情形, 与二零一九年之际, 北京越野自北汽股份内进行剥离的那种“路径”, 堪称极其相似。于股权层面而言, 北京越野已经由北汽集团实施全资持有, 并且自原本的事业部实现了向独立公司的升级转变, 其有关研发、采购、制造以及营销等各项事务, 均不再跟北汽股份存在关联且相互脱钩。
从北京越野脱离了独立状态, 到享界更换了标志, 这标志又上移到整个集团直接管理, 这一连串“似乎在哪里见过”的操作, 特别容易引发一种足够大胆的联想, 北汽说不定已经在为自主业务的资本运作预先铺设道路。
品牌上移集团享界释放独立信号
当作为供参考的对象时, 和北汽处于同样央国企阵营范围之内的东风集团, 在二零二六年年初就要使出全力, 以介绍上市这种形式促使岚图品牌登上港交所, 并且与此同时, 东风集团会进行私有化退市操作。在这之前呀, 岚图是先把资产边界给划定好了, 变成一家具备独立法人以及独立运营能力的公司之后, 才能够顺利地进行分拆上市的。
岚图之于东风，就像享界之于北汽，都是最有想象力的战略板块。
倘若往后北汽集团存有打造崭新华自主牌资本平台的意向, 那么担当此角色的必定是享界, 所以, 伴随享界逐步明晰独立身份, 不排除将来会仿效岚图, 借助现有的北京汽车这一港股平台达成介绍上市, 与此同时北京汽车实施私有化退市。
就当前情形而论, 北京汽车旗下存有各项资产, 比如北京奔驰、北京现代、福建奔驰和北京品牌乘用车业务, 这事全然归属极为典型的传统合资燃油相关业务之举。再加之近几年来, 合资板块业务态势不断下降, 单单凭借北京奔驰来维系利润基本的盘面情况, 长久之期都得不到资本市场的垂青之意, 情况大致就是如此啊。
截至今年6月, 公司总的市值仅仅只有80亿港元, 而其股价却是一直都在1港元的区间之内不停地徘徊着。
这如同那时的东风集团, 所处状况极为窘迫, 于披露岚图分拆上市方案之际, 东风集团明确表示“本公司H股股价长久被低估, 基本上丧失作为东风公司H股上市平台的融资功能。”。
其话外之音是, 设想保证留住岚图这一枝木中的唯一存留, 仅仅能使它从“一堆质量不好不被喜欢难以妥善处理的对象”里选离出来, 因而才引发了使其得以引入市场上市, 让东风集团退出市场的资本运作规划。
就享界的情况而言, 对于北汽蓝谷而言, 从北京汽车这个范畴提及, 两个上市平台事实上均已不可能去承纳其相应的估值。
北汽蓝谷处于 A 股整车板块, 如同北京汽车处于港股那样, 都扮演着“垫底”的角色, 极狐品牌为其核心业务, 尽管这两年销量增长态势显著, 可更多是集中于中低端赛道, 难以带来可观的溢价以及利润, 并且直至如今, 北汽蓝谷依旧未能实现盈利。
在资本所看重期间, 这些处于弱势状态的标签要是跟享界相互绑定, 必然会对其高端定位的塑造产生影响, 哪怕是属于优质资产, 也不容易给出更高的估值。所以, 享界在战略层级方面上移至集团, 就是在使这种关联与北汽蓝谷的关联得以弱化, 先在品牌层面明确身份, 未来不管是进行融资还是上市都会更为容易。
对标岚图北汽有何现实难点
当然, 需要明确指出, 享界借助北京汽车用以诠释上市情况的推演, 当下仅处在猜想的范畴之内 , 由于享界与岚图并非全然相同, 要是想要去复刻具备真正意义的岚图成功模式, 还得直面诸多实际存在的挑战。
重中之重, 资本市场最为关切的问题, 是资产边界是否清晰, 为在港交所上市, 一个特别关键的前提是；“拟成为上市主体的对象, 务必在生产上、在研发环节、于供应链方面、于财务相关项目乃至在渠道构建领域, 达成全然各自为政运营状态, 设法避开连贯性巨额关联交易及仅仅依仗单一主体情况。”。
前面曾提及, 岚图于正式递交上市申请以前, 就已摆脱了东风体系的代工制约, 整车工厂也好, 制造设备也罢, 均为其全资持有。与之形成对照的是享界, 在生产制造层面与北汽蓝谷紧密相连, 于销售一端又借助鸿蒙智行的渠道, 缺乏独立的经销网络, 其智能化能力对华为存在高度依赖。
所以, 从综合方面来看, 享界距离岚图上市之前所达到的那种状况, 也就是成为一个能够独立进行经营的主体状态, 还完全没有走到那一步。
除此之外, 东风集团有能力促使岚图展开上市相关事宜，这是由于东风集团也存有退出历史舞台的意愿, 并且两边必须在同步情况下完成相关操作, 如此这笔交易才会被判定为成功。而东风集团推动H股主体退市, 其原因在于原有的盈利基本盘现已全面呈现萎缩态势, 相比之下, 让位于更具成长性的岚图更为合适。
可是, 北京汽车的情形, 与东风集团存在着一些不一样之处, 毕竟, 北京奔驰依旧是北京汽车最为关键的盈利源头, 在一定程度上, 北京汽车之所以能够持续保持上市公司的基础价值, 也是源于其仍然持有北京奔驰的股份。
当然, 当下合资品牌燃油车逐年呈现式微态势, 北京现代的盈利前景不容乐观, 北京奔驰的盈利前景同样不容乐观。不排除在北京汽车名下于重新完成资产腾挪之后, 将享界品牌业务装入其中的可能性。
这也意味, 要是北汽真的要去复制, 那个岚图介绍上市, 以及东风集团退市那样的路径, 那么首先要回答的问题就是, 北京奔驰会怎样, 是跟着上市平台一块儿去调整吗。实际上, 不管采用哪一种方案, 它的复杂程度都远比东风对岚图的操作要高。所以, 享界大概率也不会盲目地照着去做。
然而, 就北汽的视角而言, 享界已然变成其踏上高端智能汽车赛道的仅有契机, 无论借助上市来释放更高的估值, 亦或是凭借独立运营来强化品牌价值, 北汽都必须为享界再讲述一个更具吸引力的增长故事, 这才是市场极为关注的话题。
