传媒板块遭遇重挫，横店影视与天娱数科业绩崩塌引发跌停潮

影视概念板块指数, 在一天之内跌幅达到了2%, 成交金额为15.87亿元, 其中横店影视、天娱数科等个股直接出现了跌停情况。这并非是一场由突发行业政策所引发的“黑天鹅”事件, 而是个股风险与市场风格切换共同发挥作用下的“灰犀牛”, 即是一个积压了很长时间的问题, 在这一天集中进行了爆发。导火索方面, 6月11日, 横店影视是以跌停价20.91元收盘的, 变成了当日所在板块调整的直接导火索。有一家影视巨头, 其呈现出的“麻烦”清晰得能够看得见, 在一季度的时候, 营收同比出现下滑, 下滑幅度超过了50% , 而归母净利润同时也下滑, 下滑幅度超过了88% , 业绩承受的压力明显能够显现。有更让市场感到担忧的情况, 控股股东一致行动人按照计划累计进行减持, 减持幅度将近1.36% , 并且减持计划还没有完全落地。跌停所引发的连锁反应非常迅速, 一下子就扩散开来了。丝路视觉、中视传媒、百纳千成等好多只影视概念股都跟着出现下跌, 整个板块一下子就被恐慌情绪给笼罩住了。这并非是孤立的事件, 在过去 12 个月的时间里, 风语筑累计新增了诉讼、仲裁, 涉案的金额高达**2.96 亿元**, 占净资产的比例超过了 10%, 其中多数都是应收账款清收方面的纠纷。在同一天, 实控人李晖以及其一致行动人打算合计减持不超过 3%的股份（对应市值大约为 2.2 亿元）这一消息被公布了, 这进一步加大了市场的负面预期。“热门概念”被证伪, 天娱数科跌停的背后, 倘若说横店影视是“业绩差”的典型代表, 那么天娱数科的跌停就完美地阐释了“预期落空”所具有的杀伤力。6月8日那天, 以及10日的时候, 天娱数科接连发布异动公告, 清楚表明公司并无物理AI业务, 并且针对2026年世界杯而言不存在业务合作关系。这直接对市场先前围绕这两个概念所展开的炒作逻辑予以证伪。之前那般, 天娱数科依靠“物理AI”以及“世界杯”概念在6月初连续4个交易日实现涨停, 股价在短期内上涨幅度极大。资金“炒预期”之时的情绪有多高涨呀, 被证伪之后的抛售就能够有多猛烈。6月11日, 天娱数科呈现一字跌停, 主力资金疯狂向外流出。公司财报所揭示出来的深层困境愈发令人心惊不已, 其一, 累计未弥补的亏损竟然高达74亿元；其二, 于2025年扣除非经常性损益后的净利润呈现亏损状态, 亏损金额为1.17亿元；其三, 长期股权投资减值超过了62亿元, 此减值金额占据投资账面的84%。这便意味着, 在市场短期炒作的概念跟公司真实的基本面之间, 差不多隔着一条根本无法跨越过去的鸿沟。市场风格出现了切换, 资金投向个股时为何用“用脚投票”, 导致雷声不断, 然而板块下跌的“元凶”或许并不只是如此这般。首日开盘之时, 大盘整体呈现低开态势, 计算机板块、传媒等一系列科技板块集体遭遇走弱状况, 然而石油石化板块、银行等具有防御性质的板块却得以获得资金的喜爱光临。该情形背后存在着一场更为深层次的市场风格切换变动。招商证券所做出的分析明确指出, 传媒游戏板块以及 AI 应用板块自经历 1 至 2 月的上涨之后不间断地进行调整, 其涨幅显著落后于 AI 产业链当中的通信电子板块。当市场风险偏好出现下降趋势时, 资金从处于高位的科技股里面撤离出来, 转而涌向具备低估值、高股息特点的防御性板块, 进而成为了一种用于“保命”的策略手段。财新网还发现了这样的情况, 就在当日, 科技板块碰到了系统性的抛压, 而文化传媒板块由于之前涨得幅度比较大, 所以一下子就成了首先被抛售的目标。板块处于估值的高位, “回归”这种情况并不意外, 要是从更长的时间范围来看, 文化传媒板块的下跌并不是完全没有迹象的。在6月上旬的时候, 板块自身就已经出现了多空分歧不断加剧的状况, 在6月1日, 主力资金净流入了41.60亿元, 涨幅是3.32%, 仅仅过了一天, 到了6月2日, 主力资金就净流出了44.75亿元,跌幅是3.04%。这种呈现出极度矛盾态势的资金流向, 表明市场内部所存在的分歧已然达到白热化状态, 更深层次的问题在于估值。截至2026年6月, 文化传媒板块的PE-TTM为27倍, 处于近6年历史分位的67.8%, 特别是AI应用子板块的估值更高。在基本面并未全面得到改善、且AI技术落地仍然需要再次验证的当下, 高估值本身就意味着脆弱性。当一个局部利空情况出现的时候, 市场往往会选择“先跑为敬”。这解释了为何, 公募基金在一季度时, 在传媒板块的持仓, 已然下降到了0.98%的低配状态这种情况, 然而北向资金却在持续地加仓游戏、AI应用龙头, 机构之间存在分歧, 最终是需要经由市场的剧烈调整, 以此达成平衡。所以, 那么这对你来说意味着什么呢这种状况? 此次下跌, 并不是一个孤立的事件, 而是属于对过往存在高估值情形的修正之举, 并且还是在于对未来不确定性方面的提前定价这般情况。对投资者来讲, 这可不是单单账面上有缩水, 更还是个明明白白的信号呢: 炒作的概念被证明是假的之时, 公司基本面没办法为股价提供支撑之际, 市场风向产生转变的当口, 资本会采取最为直接的方式去做出选择。在接下来的一段时期内, 值得去留意的是那些出现跌停情况个股的后续走势, 天娱数科能不能凭借它的智慧能源等新业务摆脱困境? 风语筑诉讼以及应收账款相关的问题能不能得到解决? 而且, 6月中旬的宏观经济数据, 还有市场风格是不是会完全转变为价值防御, 这些都将会决定文化传媒板块接下来的走向。铭记着, 处于投资的那个世界当中, 不存在任何比“预期落空”还要危险的情况了。